Объем сделок M&A в биофармацевтической отрасли в 2014 году вырос до 200 млрд долларов США

После спада активности в 2013 году крупные фармацевтические компании возобновили интенсивное заключение сделок в 2014 году и потратили почти 90 млрд долларов США на слияния и поглощения (M&A). Многие компании этой группы стремились усилить концентрацию бизнеса и ликвидировать устойчивый «разрыв в росте» доходов, который, как ожидается, составит к 2017 году 100 млрд долларов США.

В 2014 году специализированные фармацевтические предприятия потратили на сделки M&A 130 млрд долларов США – больше, чем крупные фармацевтические компании. Столь агрессивная политика позволила ряду специализированных фармацевтических предприятий расширить масштабы деятельности настолько, чтобы обрести конкурентоспособность даже при сложном ценообразовании в условиях глобализации. Таковы данные исследования компании EY «Отчет об индексе экономического потенциала и разрыве в росте доходов 2015: фейерверк возможностей» (Firepower Index and Growth Gap Report 2015: Firepower fireworks), которое было выпущено 12 января 2015 года.

Индекс экономического потенциала EY измеряет способность биофармацевтических предприятий финансировать сделки слияний и поглощений на основании состояния баланса предприятия и его рыночной капитализации. Таким образом, экономический потенциал предприятия увеличивается, в случае если растет его рыночная капитализация, объем наличных денежных средств или их эквивалентов либо сокращаются долги.

Глен Джиованнетти, руководитель международного направления консультационных услуг EY для предприятий медико-биологической отрасли, говорит:

«В 2015 году мы рассчитываем на устойчивую и высококонкурентную активность на рынке M&A в биофармацевтической отрасли, которая будет сопровождаться стабильным увеличением сумм сделок. Это повлечет за собой определенные трудности, особенно для некоторых крупных фармкомпаний, которым необходимо осуществлять приобретения для соответствия ожиданиям рынка в части роста. Сейчас наблюдается недостаток целевых объектов для поглощения, приобретение которых может оказать заметный эффект на ликвидацию дефицита доходов – то, что мы называем “разрыв в росте”. Более того, конкуренция на рынке сделок повысилась вследствие возросшей активности специализированных фармацевтических предприятий и крупных биотехнологических предприятий, которые усилили экономический потенциал».
Действия, которые предприняли многие из крупных фармкомпаний в 2014 году с целью избавления от непрофильных активов и создания более концентрированного бизнеса со стратегической точки зрения, увеличили их экономический потенциал и повысили конкурентоспособность в борьбе за привлекательные объекты для поглощения. Однако, как рекомендовано в исследовании, компании должны «оживить» и расширить стратегии в части заключения сделок, чтобы занять на рынке лидирующие позиции.

Другие ключевые выводы нового исследования включают:

- Вопросы роста: за последние пять лет крупные биотехнологические и специализированные фармацевтические предприятия показали совокупный рост, который в пять раз превышает рост крупных фармкомпаний. Общий доход акционеров крупных биотехнологических и специализированных фармацевтических предприятий достиг 257% и 332% соответственно, в то время как для крупных фармкомпаний этот показатель составил 116%. Это закономерно, с учетом того что продажи продукции многих крупных фармкомпаний не успевают за ростом доходов всего рынка лекарств, и к 2017 году разрыв в росте составит 100 млрд долларов США.

- Эффективные налоговые стратегии сыграли ключевую роль для специализированных фармацевтических предприятий в году, знаменательном с точки зрения поглощений: отчасти именно благодаря эффективным налоговым стратегиям, специализированные фармацевтические предприятия выступили главными игроками в сфере слияний и поглощений, направив более чем 50% имеющегося экономического потенциала на M&A. Крупные фармкомпании реализовали экономический потенциал в M&A лишь на 10% за тот же период. Примечательно, что одно специализированное фармацевтическое предприятие объявило о двух сделках, сумма которых почти соответствует совокупной цене всех сделок крупных фармкомпаний.

- Доля экономического потенциала крупных фармкомпаний снижается: собственный экономический потенциал крупных фармкомпаний с 2011 по 2014 годы увеличился на 16%. Однако доля крупных фармкомпаний в общем экономическом потенциале биофармацевтической отрасли в размере 1,3 трлн долларов США падает уже четвертый год подряд и в 2013 году обновила исторический минимум, составив 66%.

- Рост цены активов и снижение относительного экономического потенциала заставляют крупные фармкомпании проявлять избирательность при участии в торгах: оценочная стоимость потенциальных объектов поглощения (то есть компаний, объем продаж которых, по прогнозам, превысит в 2015 году 1 млрд долларов США) выросла в среднем на 164% с 2011 по 2014 годы. Такая оценочная стоимость делает многие из наиболее привлекательных целевых объектов для расширения бизнеса недоступными для определенных приобретателей из числа крупных фармацевтических компаний даже на фоне того, что крупные фармкомпании хотели заключить больше сделок с целью усилить присутствие в терапевтической нише. Снижение относительного экономического потенциала в сочетании с увеличением оценочной стоимости повлияли на решение некоторых предприятий избавиться от непрофильных бизнесов или продуктовых линий, в то время как другие воспользовались возможностью расширить масштабы деятельности.

Прогнозы на 2015 год и далее

Ликвидация разрывов в росте остается в числе проблемных задач для многих крупных фармкомпаний. Тем не менее, компании начинают 2015 год с более смелыми планами и продолжают сосредоточиваться на усилении позиций в терапевтической нише и/или расширении масштабов деятельности. В исследовании рассмотрено несколько факторов и обстоятельств, которые, с большой долей вероятности, могут повлиять на рынок M&A в 2015 году и далее:
- Рост до сих пор имеет значение: продолжающееся увеличение доходов акционеров биотехнологических и специализированных фармацевтических предприятий в сочетании с прогнозируемым общим ростом рынка, вероятнее всего, окажут дополнительное давление на многие крупные фармкомпании, для которых сохраняется разрыв в росте, и будут стимулировать их к заключению сделок в 2015 году.

- Скорее всего, тенденция к заключению крупных сделок сохранится: повышенная конкуренция за высококачественные активы для расширения бизнеса, связанная с увеличением покупательной способности как специализированных фармацевтических, так и крупных биотехнологических предприятий, означает, что тенденция к увеличению оценочной стоимости компаний сохранится в 2015 году.

- Вероятно усиление концентрации при заключении сделок: с учетом высоких сумм сделок, прогнозируемых в отношении привлекательных активов в 2015 году, трансформационные слияния и поглощения будут доступны только для избранных. В результате крупные фармкомпании продолжат оптимизировать портфолио в сочетании с дополнительными приобретениями с целью увеличить или сохранить критическую массу в ключевых терапевтических областях.
- Активность акционеров на пике: активность акционеров растет на фоне того, что несколько компаний, объявивших о распродаже активов в 2013-14 годах, принесли высокие доходы инвесторам.
Джеффри Грин, руководитель международного направления консультационных услуг EY по сделкам в медико-биологической отрасли, говорит:

«Учитывая сегодняшний бизнес-климат, мы рассчитываем, что именно “концентрация” останется ключевым операционным понятием для заключения сделок в 2015 году, по мере того как компании будут концентрировать ресурсы на ключевых рынках, где они смогут добиться устойчивого конкурентного преимущества. Любые проистекающие из этого разрывы, которые компании обнаружат в планируемых проектах, окажут значительный эффект на активность на рынке M&A в 2015 году и далее».